保时捷要彻底退出"布加迪"。
作者 | 韦亚军来源 | PE 星球
两家 PE 机构要成布加迪新股东了。
近日，据外媒报道，私募股权机构 HOF Capital 与 BlueFive Capital 正在与保时捷股份公司（Porsche AG）进行谈判，计划联合收购保时捷在 Bugatti-Rimac（布加迪母公司）合资公司中的全部股权，交易估值可能超过 10 亿欧元（约合 12 亿美元，折合人民币超过 80 亿元）。
自 2021 年 Bugatti-Rimac 成立以来，布加迪品牌便归属其旗下。目前，保时捷持有 Bugatti-Rimac 公司 45% 股权，克罗地亚电动超跑制造商 Rimac 持有剩余 55% 股权并主导日常运营。
知情人士称，交易可能在未来数周达成，但最终架构仍在协商中且可能调整。Rimac 集团的发言人证实公司正与保时捷商讨 Bugatti-Rimac 公司的未来股权架构，但因谈判仍在进行且未达成协议，拒绝进一步置评。
一笔双重股权出售
保时捷彻底退出"布加迪"
根据目前谈判框架，交易将包括两个核心部分：
1、保时捷在 Bugatti-Rimac 合资公司中的 45% 股权——这是布加迪品牌运营的核心平台。目前，Bugatti-Rimac 总部位于克罗地亚萨格勒布，拥有约 1000 名员工，涵盖研发、设计、制造与营销等完整业务链条。
2、保时捷持有的 Rimac 集团约 24% 股权——保时捷不仅是 Bugatti-Rimac 的合资方，同时也是 Rimac 集团的重要股东之一。此次交易中，HOF 与 BlueFive 计划一并收购这部分股权，从而间接增强对 Rimac 集团整体的影响力。
Rimac 集团由克罗地亚企业家 Mate Rimac 于 2009 年创立，最初仅为一个电动车改装项目，后逐步发展为全球领先的电动动力系统与高性能电池解决方案供应商。
若交易顺利完成，保时捷将彻底退出对布加迪品牌的直接持股，仅保留与 Rimac 集团的技术合作关系。
这将使保时捷更专注于其核心产品线（如 911、Taycan、Macan 等），同时释放资本用于电动化转型与软件定义汽车（SDV）战略。
原因也很简单。
尽管保时捷在 2024 财年实现了创纪录的营收与利润，其母公司大众集团（Volkswagen Group）却面临巨大的财务与战略重组压力。
2025 年，大众集团宣布将在未来三年内削减超过 100 亿欧元成本，并计划通过出售非核心资产、优化投资组合来改善现金流与资本效率。
而布加迪虽为品牌象征，但其高昂的制造成本、极低产量与有限的盈利贡献使其成为"财务黑洞"。
据内部数据显示，布加迪年均销量不足 100 辆，每辆车制造成本极高，研发与制造投入远超其营收回报。
因此，将其股权出售给更具资本灵活性、愿意长期投入的投资者，成为保时捷与大众集团在当前战略环境下的理性选择。
两家买方 PE 大有来头
"买的就是布加迪"
布加迪（Bugatti）品牌创立于 1909 年，由意大利工程师埃托雷 · 布加迪（Ettore Bugatti）在法国创立，以极致工艺、艺术设计与速度性能著称。其经典车型如 Type 35、Type 57 Atlantic 等，至今仍被视为汽车工程的巅峰之作。
1998 年，大众集团收购布加迪品牌，并于 2005 年推出 Veyron 车型，开启现代布加迪时代。2016 年推出的 Chiron 则进一步巩固其在顶级超跑市场的地位。2021 年起，布加迪品牌并入 Bugatti-Rimac 合资公司，由 Rimac 集团主导运营。
在两家 PE 看来，尽管布加迪产量极低（年均约 80 辆），但其品牌溢价极高，单车型售价普遍超过 200 万欧元，部分限量版车型（如 La Voiture Noire）售价甚至超过 1000 万欧元，是全球最具价值的超跑品牌之一。
公开资料显示，HOF Capital 创立于 2016 年，管理资产约 38 亿美元，专注 TMT 与深度科技，投资案例包括太空公司 Relativity Space、区块链独角兽 ConsenSys。
联合创始人 Onsi Sawiris 出身埃及最富有的萨维里斯家族，其父 Naguib Sawiris 早年创立 Orascom 电信，家族净资产据福布斯 2025 年榜单达 135 亿美元。
HOF 此次出资主体为"家族基金＋平行基金"，可动用资金池约 12 亿美元，足以覆盖全部现金对价。
BlueFive Capital 则由前 Investcorp 高管 Hazem Ben-Gacem 创立于 2021 年，总部位于巴林和伦敦，基金规模 80 亿美元，定位"中型市场成长型股权投资"。
Ben-Gacem 在 Investcorp 任职 18 年，主导过 25 亿美元并购项目，熟悉欧洲高端制造与品牌运营。
本次交易中，BlueFive 将提供夹层融资与合规经验，同时帮助 Rimac 在中东落地第二座组装工厂（已初步选址阿联酋 Umm Al Quwain 自由区）。
二者联手，不仅具备充足的资金实力，更有能力为 Rimac 与布加迪提供品牌运营、市场拓展与资本结构优化等多维支持。
此外，HOF Capital 还计划向 Rimac 集团注入新资金，用于支持其在电动超跑、电池技术与全球化产能方面的扩张计划。这意味着，交易不仅是一次股权转移，更可能成为 Rimac 集团新一轮增长的催化剂。
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