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7月8日，MHMarkets迈汇认为，2025年上半年黄金价格表现强劲，显示其作为避险资产的核心地位在全球宏观不确定性中进一步强化。当前，美国财政不确定性、贸易摩擦加剧、货币政策方向未明以及地缘政治扰动，正在共同重塑全球贵金属市场格局。
MHMarkets迈汇表示，美国与主要贸易伙伴之间的关税博弈进入敏感阶段。关税政策的不确定性令市场避险情绪升温，美元作为避险货币一度走强，通常这会对以美元计价的黄金构成压力。然而，黄金依然坚守在每盎司3300美元上方，反映出其在当前全球经济担忧中扮演重要对冲角色。
尽管美元走强，但黄金仍保持强劲，这体现了市场对长期通胀、经济放缓甚至滞涨的担忧。尤其是在美国联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要公布前，市场普遍担心美联储的货币紧缩态度可能继续压制经济，从而刺激黄金的避险需求。
MHMarkets迈汇表示，埃隆·马斯克近期涉足政治领域，在金融市场引发广泛讨论。他不仅成立了“美国党”，还公开反对关税政策，甚至提倡比特币等数字货币，这与特朗普政府强调保护主义的政策形成强烈对比。
这种立场差异为市场增添了新的不确定性。在黄金市场中，马斯克的自由贸易倡导可能削弱对黄金的部分传统需求，但其倡导比特币也可能分流部分避险资金。若其政治影响力持续扩大，将可能对黄金市场的波动性造成显著影响。
MHMarkets迈汇分析称，黄金在2025年上半年累计上涨25%，主要受益于市场对美国财政赤字、贸易紧张和潜在通胀的担忧。然而，美国强劲的就业数据，特别是6月新增非农就业岗位达到14.7万个，推动美元进一步走强，从而对黄金上涨形成阻力。
迈汇认为易资配，未来黄金价格的方向性将继续取决于通胀风险、关税战发展以及美元走势。如果贸易冲突升级、滞涨预期加剧，黄金将再次受到避险买盘的强力支撑。
MHMarkets迈汇特别表示，2025年5月，全球央行共计净增持黄金20吨，显示出官方层面对黄金作为“最终保险”资产的坚定信心。相对而言，黄金ETF在同一时期出现了19吨的减持，反映出短期内部分投资者对市场波动的谨慎态度。
迈汇还提到，马斯克提出对美国黄金储备进行审计的提议，虽仍处于早期讨论阶段，但已引发市场对美元信用与储备体系稳定性的担忧。若类似言论继续发酵，黄金的避险吸引力可能进一步上升。
MHMarkets迈汇表示，黄金作为避险资产的传统优势在当前地缘局势不稳定背景下被放大。特朗普提出对金砖国家加征10%关税的提议，引发市场对全球贸易紧张局势升级的担忧。
相对而言，马斯克倡导美欧建立零关税贸易区的设想，虽可能缓解欧美之间的贸易压力，但亦可能导致与其他经济体关系更加紧张，从而加剧地缘摩擦。在这一背景下，黄金作为中立资产的重要性愈发突出。
从技术面分析，MHMarkets迈汇认为黄金价格仍保持偏多结构。当前价格运行在关键支撑位上方，若全球经济与政策不确定性持续加深，不排除金价进一步向上测试新高的可能。
MHMarkets迈汇表示，2025年黄金市场的运行逻辑，已不仅仅是对抗通胀的工具，更在于其承载对全球财政、货币政策和地缘政治复杂性的对冲需求。在特朗普的关税政策与马斯克的市场化改革倡议相互拉扯的背景下，黄金将继续扮演稳定器的角色。
投资者关注要点建议：
1． 关注美联储动态：即将公布的FOMC会议纪要将提供关于货币政策倾向的重要线索，影响美元和黄金的短期走势。
2． 紧跟地缘政治新闻：特别是关于金砖国家的关税政策与外交关系动向，对黄金避险需求影响深远。
3． 观察全球央行行为：特别是新兴市场与主要经济体央行的黄金储备变动，有助于判断长期配置趋势。
4． 警惕ETF资金流动方向：ETF申赎反映市场短期情绪，尤其在波动期具有前瞻性意义。
MHMarkets迈汇认为，黄金在2025年下半年仍有战略配置价值。在多重风险交织的全球经济环境中，黄金是抵御不确定性的核心资产。
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责任编辑：陈平 易资配
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